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日前，英特爾旗下自動駕駛子公司Mobileye在美國正式提交IPO文件，計劃在納斯達克上市，股票代碼為MBLY。
作為自動駕駛一哥，Mobileye的上市消息卻并沒有得到應有的關(guān)注度，其母公司英特爾的股價也表現(xiàn)地波瀾不驚。
自從去年傳出上市傳聞后，Mobileye本該成為今年美股規(guī)模最大IPO之一，但糟糕的市場環(huán)境讓英特爾選擇推遲計劃，其估值也從最初設(shè)定的500億美元縮水至300億美元。
對于推遲IPO，Mobileye CEO Amnon Shashua曾表現(xiàn)地非常淡定，他認為缺乏穩(wěn)定性和高波動性才有可能對IPO的結(jié)果產(chǎn)生負面影響。
但恰恰是在美國科技股接連受挫的低谷期，Mobileye再次重啟了IPO計劃。如此匆忙，Mobileye與英特爾在打什么算盤？
二度上市，風光不再
這并不是Mobileye第一次上市。早在2014年，出身以色列的Mobileye就曾在紐交所掛牌，此后因為賣身英特爾才從紐交所退市。
創(chuàng)立于1999年的Mobileye靠視覺算法成功起家，此后推出了EyeQ系列芯片及配套的輔助駕駛解決方案。在智能汽車早期市場，這套“算法+芯片”的商業(yè)模式幫助Mobileye迅速打開市場，也讓其成功躋身ADAS領(lǐng)域老大。
2014年8月，Mobileye在美國納斯達克成功上市，共募集了8.9億美元，這也被稱為以色列有史以來最成功的IPO，首日漲幅接近50%。
成功上市后，Mobileye得到業(yè)內(nèi)更多關(guān)注，在與其他公司競逐各大汽車廠商的智能汽車安全設(shè)備招標時，其成功率幾乎是百分之百。
到了2017年，看重自動駕駛市場的英特爾以153億美元的價格成功收購Mobileye，后者也從紐交所退市，成為英特爾旗下子公司。
從當時情況來看，Mobileye雖然身為汽車前裝市場ADAS最大供應商，但其商業(yè)模式難以支撐后續(xù)的發(fā)展，背靠英特爾這座大山也為其帶來巨大利益，營收增長了近三倍。
英特爾對于Mobileye也是十分上心。先是將其激光雷達以及雷達開發(fā)團隊并入Mobileye團隊，隨后斥資9億美元收購以色列城市交通數(shù)據(jù)初創(chuàng)公司Moovit，讓Mobileye成長為一家全棧自研自動駕駛平臺公司。
但隨著自動駕駛技術(shù)的飛速發(fā)展，Mobileye的產(chǎn)品逐漸無法適應市場的需要。同時，英偉達、高通、華為、地平線等競爭者的加入，也讓自動駕駛芯片市場進入了新一輪競爭中，
可以說，Mobileye的二次上市，遠不如第一次上市時的風光無限。
從市值來看，300億美元的估值雖是受到美股大環(huán)境的影響，但其自身也陷入不斷衰退的處境。
即便如此，Mobileye的二次上市，不能再等。
Mobileye的自救
Mobileye的商業(yè)模式，被稱為“一招鮮吃遍天”。其“黑盒子”交付方案，通過將芯片與算法的深度耦合，從而將完整的芯片架構(gòu)、操作系統(tǒng)、智能駕駛軟硬件系統(tǒng)打包，并交付給車企。
在Mobileye十年多的調(diào)教下，“黑盒子”解決方案幫助車企實現(xiàn)從L0級的碰撞預警，L1級的AEB緊急制動、ACC自適應巡航，L2級的集成式巡航等各種功能。
更重要的是，這套方案擁有極低的功耗和出色的穩(wěn)定性，因此非常適合自動駕駛早期階段的車企。
但Mobileye顯然“低估”了車企們的成長速度。
隨著技術(shù)的發(fā)展，自動駕駛系統(tǒng)需要更高的算力；另一方面，車企需要更開放的平臺進行差異化算法定義。但偏偏封閉的“黑盒子”從一開始就設(shè)限，車企無法對內(nèi)部的算法進行修改與調(diào)整，同時，Mobileye的算法迭代升級周期非常漫長，這對于快速發(fā)展的車企們而言，顯然是等不及的。
因此，越來越多的頭部車企開始放棄Mobileye，轉(zhuǎn)而投身英偉達、高通、地平線等開放平臺。
在很多研究報告里，也將Mobileye的落伍歸咎于算力不足的EyeQ芯片。從目前已經(jīng)推出的幾款產(chǎn)品來看，面向L2級別的EyeQ3芯片為0.25TOPS，EyeQ4算力為2.5TOPS，2021年量產(chǎn)的EyeQ5算力僅有24TOPS，即使是下一代EyeQ6芯片，也只有72TOPS。
對比之下，英偉達自動駕駛Orin芯片算力達254 TOPS，雙芯片算力達400 TOPS，遙遙領(lǐng)先于Mobileye。
看到這里，難道Mobileye沒有能力做出高算力的芯片嗎？答案是否定的。在CES2022上，Mobileye就拿出了算力達到176 TOPS的EyeQUltra，采用5nm制程工藝。雖然依然不及競爭對手，但也體現(xiàn)了自身的技術(shù)積累。
回到“黑盒子”解決方案本身，這本是Mobileye的護城河，現(xiàn)在來看，在加入英特爾后，反倒成了Mobileye身上的枷鎖。
眾所周知，英特爾在占據(jù)了全球大多數(shù)電腦及服務器的市場份額后，在開發(fā)上反而出現(xiàn)包袱心理，制作要求和流程相當嚴謹。這也讓“保守戰(zhàn)略”一度占據(jù)了公司的主流。
而Mobileye在ADAS領(lǐng)域的發(fā)家史又與英特爾十分相似，在遇到保守的英特爾后，自然堅持了原先的封閉商業(yè)模式，隨后更是在英特爾這艘大船的裹挾下一路走到黑。
但對于后者而言，其受到競爭者的影響顯然更大——在自動駕駛芯片市場，Mobileye的競品更加豐富，可替代性也更大。
如今，英特爾已經(jīng)開始嘗試改變，Mobileye自然也需要走上開放之路。
英特爾的算盤
盡管Mobileye開始被車企們拋棄，但畢竟身為自動駕駛一哥，依然有較強的盈利想象力，反倒英特爾自己麻煩纏身，股價一路滑坡。
今年7月，英特爾交出一份20年最差財報，營收同比下降22%，利潤更是虧損4.54億美元。財報一公布，英特爾股價跌了10%。值得一提的是，這份財報里，唯一亮點正是Mobileye業(yè)務。
一直以來，市值力壓AMD都是英特爾的“底線”，可如今昔日一度瀕臨破產(chǎn)的競爭對手騎到自己頭上，英特爾的高層和股東心里一定不是滋味。
面對主營業(yè)務遭遇沖擊，英特爾自然需要其他業(yè)務挺身而出，分擔營收和利潤端的壓力。而英特爾CEO基辛格選擇押寶晶圓代工業(yè)務。
事實上，在臺積電和三星這兩個霸主面前，英特爾想搶走晶圓代工市場的蛋糕并不是一件容易的事情。但英特爾背后還有美國政府這個靠山。
就在今年8月，美國參議院和眾議院共同通過520億美元的芯片補貼，而這背后最大的贏家莫過于英特爾。據(jù)悉，該立法包括在五年內(nèi)撥款390億美元用于支持新晶圓廠的建設(shè)，每個項目的撥款高達30億美元，其中絕大多數(shù)都屬于英特爾新建的晶圓廠項目。
但正所謂僧多粥少，美光、臺積電等企業(yè)同樣希望雨露均沾，那么真正流到英特爾手里的資金又有多少呢？
還好，英特爾手里握著Mobileye這張底牌。
在去年12月宣布IPO計劃時，英特爾CEO基辛格也毫不掩飾地表示：將分拆Mobileye部門，然后于2022年上市，并將獲得的部分資金用于建造更多的英特爾芯片工廠。對于持有Mobileye全部股權(quán)的英特爾來說，Mobileye的上市可以減輕未來英特爾增資研發(fā)帶來的財務壓力。
相比于自身業(yè)務一言難盡的英特爾，頭頂自動駕駛招牌的Mobileye更受資本市場歡迎，雖然估值已經(jīng)縮水至300億美元，但如今急于求變的Mobileye還是手握不少忠實客戶。
總的來說，不管Mobileye上市后反響如何，英特爾肯定是賺翻了。
市場需要更多“Mobileye”
在Mobileye提交IPO招股書的前一日，德國大眾集團旗下保時捷公司于法蘭克福證券交易所上市，成為德國史上第二大IPO。
在上市后，保時捷股價一度飆升至93歐元，市值達到850億歐元，甚至超越母公司大眾集團。
對于這樣的出色成績，整個德國股市逆勢上揚，避免了大盤指數(shù)繼續(xù)下跌的尷尬處境。
對美股而言，它同樣需要一家如同保時捷的“強心劑”帶動投資者的信心，尤其在美國科技股拋售潮愈演愈烈的情況下，多家獨角獸企業(yè)都選擇推遲IPO計劃。
據(jù)統(tǒng)計，2022年到目前為止僅有14家科技公司上市，僅融資5.07億美元，為2000年以來的最低記錄。同時，已經(jīng)超過200天沒有出現(xiàn)規(guī)模高于5000萬美元的科技IPO。
此時天降Mobileye這樣的“重量級選手”，對于失望又謹慎的科技投資者們而言，無疑是“久旱逢甘霖”。
一旦Mobileye此次IPO反響成功，也將推動刺激其他科技創(chuàng)業(yè)公司，例如配送平臺Instacart、大型社交平臺Reddit等等，他們都在今年早些時間推遲了IPO計劃，希望等到市場好轉(zhuǎn)。
只不過，回顧保時捷的成功，一方面是自身實力的保障，另一方面是資本的力挺。相比之下，Mobileye的二次上市還是充滿了不確定性。
對于這么一家慢慢掉隊的巨頭，投資者們還愿意給予最大的信心嗎？
浙公網(wǎng)安備 33010602000006號
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